Indicateurs macro et leur impact sur la BVC

Le taux directeur de BAM est le levier macroéconomique le plus puissant sur la BVC. Quand BAM baisse ses taux, le coût du crédit diminue, les entreprises investissent plus, les ménages empruntent davantage — ce qui stimule l'économie et les bénéfices. Les obligations deviennent moins attractives, poussant les capitaux vers les actions (effet TINA : There Is No Alternative).

Inversement, une hausse des taux renchérit le crédit, freine l'investissement et rend les obligations plus compétitives vs les actions. Les secteurs les plus sensibles aux taux sont l'immobilier (coût du crédit hypothécaire), les utilities endettées, et les holdings financières. Les banques, elles, bénéficient d'une hausse des taux via leurs marges d'intermédiation.

Une inflation modérée (2–3%) est compatible avec la croissance des bénéfices. Une inflation élevée (>4%) comprime les marges des entreprises qui ne peuvent pas répercuter la hausse des coûts sur leurs clients (distribution, industrie à contrats fixes). Elle érode aussi le pouvoir d'achat des ménages, impactant la consommation.

Les gagnants de l'inflation : les entreprises avec un pricing power fort (telecoms avec abonnements, banques avec taux variables, producteurs de commodités qui bénéficient de la hausse des prix). Les perdants : les distributeurs, les entreprises à coûts de matières premières élevés et marges faibles, et les sociétés endettées à taux variable.

Les remises des Marocains Résidant à l'Étranger (MRE) représentent une source majeure de devises et de liquidité domestique (>100 Md MAD/an). Ces flux alimentent la consommation, l'immobilier et — indirectement — le marché actions via l'épargne des ménages.

Les investisseurs étrangers représentent une part variable mais significative des volumes sur la BVC. Un afflux de capitaux étrangers (souvent lié à l'inclusion du Maroc dans des indices émergents) pousse les cours à la hausse ; un retrait brutal peut provoquer une correction. Suivez les statistiques mensuelles de la BVC sur les flux par catégorie d'investisseurs.

La BVC présente des patterns saisonniers : rallye de fin d'année (window dressing des gestionnaires, anticipation de la loi de finances), correction de janvier (prises de bénéfices), saison des résultats (mars-mai pour les annuels, septembre-octobre pour les semestriels).

La loi de finances annuelle, adoptée en fin d'année par le Parlement, contient des mesures fiscales et des engagements de dépenses publiques qui impactent directement certains secteurs (BTP, santé, éducation, défense). Anticiper ces orientations budgétaires donne un avantage de positionnement.